导 语
当前，城市燃气行业正经历深刻变革——发展动力从过去依靠新用户接入的“增量红利”，转向存量市场整合与综合能源服务。以下从五个维度展开分析。
一、下游消费结构：工商业为主，居民为辅，结构在变 传统上，城燃消费由居民用气、工商业用气、发电和汽车加气构成。其中工商业用户是用气量和利润的主要来源；居民用户基数大，但单户用量小，对价格也更敏感。 近年来，在“双碳”目标和电气化加速推动下，终端用能向电力倾斜。部分工商业用户（如窑炉、锅炉）正被电能替代，一些存量用气规模甚至出现收缩。与此同时，天然气发电的调峰作用日益突出，在部分地区成为用气增量的主力。 国家管网公司成立后，大用户直供政策全面推开。年用气量大的工业用户可直接向上游买气，这对城燃企业形成倒逼：必须突破过去“守着特许经营权就能吃饭”的思维，既要守住原有用户，也要通过贸易等方式主动拓展经营权之外的市场。 二、人口数量：决定用气总量的根基 “用气人口”是比总人口更能反映天然气需求潜力的指标。2025年末，全国人口为14.126亿，比2020年净增48万人，增速持续放缓，老龄化加深，但城镇化水平稳步提升。人口净流入的城市，居住需求和燃气接入需求更为旺盛。 人口结构变化同样值得关注。家庭小型化趋势会增加家庭户数，进而带动炊事和热水用气的户数增长。而在用气人口趋于饱和的一线城市，增长主要来自存量用户的渗透率提升，而非人口的绝对增长。 总的来看，人口总量虽仍在增长，但对用气需求的拉动作用正从“数量扩张”转向“结构优化”。 数据来源：金联创 三、城镇化率：从规模扩张走向存量渗透 经过二十余年高速发展，城镇化进程已进入平台期，对燃气行业的驱动逻辑发生根本改变。我国城镇天然气气化率从2012年的33.77%提升至2025年的67.59%，未来虽仍有空间（预计2035年可达72%–100%），但增速明显放缓。 城镇化速度下降，首当其冲的是城燃传统的“接驳费”盈利模式。2025年五大城燃公司财报显示，接驳收入持续下滑，销气量、营收和利润均承压。行业竞争加剧，企业不得不拓展增值业务，寻求转型。 但这并不意味着完全没有机会。老旧小区改造和“瓶改管”（液化气瓶改管道天然气）成为新的增长点；燃气安全排查倒逼老旧管网更新改造，虽增加成本，也带来了工程业务。 四、房地产市场：接驳业务的晴雨表 城燃的新增接驳与房地产景气度高度相关，且存在明显滞后。2020–2022年房屋新开工面积持续下滑，直接导致2023–2025年新增接驳户数见顶回落，市场对此已有充分预期。 从时滞看，房地产竣工交付到燃气开通通常相差2–3年。因此，2024–2025年的接驳量主要受2022年前后竣工数据影响，导致2025年接驳业务的收入和利润占比双双下降。 房地产下行还带来连锁反应：地方政府土地出让金减少，间接削弱了对公用事业的补贴能力。过去依赖房地产红利维持的低气价时代正在终结，顺价机制逐步推进。 五、五大城燃公司：从竞争到整合，从燃气到综合能源 华润燃气、港华智慧能源、昆仑能源、新奥能源、中国燃气五大城燃巨头，竞争格局已从早期的各自圈地，转向区域整合与存量博弈。 华润燃气：核心区域项目覆盖领先，工业、商业、居民销气量分别占51%、20.7%、26.2%，同时大力发展可再生能源及光伏业务。 港华智慧能源：拥有197个内地城燃项目，推进“燃气+”业务，依托零碳智慧园区深化“气电互补、场景共用、客户联动”。 昆仑能源：布局最广，依托上游中石油资源，工业气量占零售气量78%，积极布局气电及综合能源。 新奥能源：巩固与三大石油公司合作，新增中石化长协资源，向“综合能源服务商”转型。 中国燃气：覆盖城市数量领先，但面临整合压力，聚焦工商业用户侧储能。 行业新动态是政策推动“一城一企”模式，五大燃气角色转变——既是竞争者，更是行业整合者。通过并购中小型企业，利用规模效应降低采购成本和安全投入，成为主旋律。同时，安全投入增加、上游气价波动，2025年五大城燃净利润均出现不同程度下滑： 2025年五大城燃公司净利润 单位：亿元 结语：转型已是大势所趋 上述因素并非孤立存在。房地产和城镇化率放缓，切断了“接驳费”这一传统现金流，迫使城燃转向存量市场要利润；人口和消费结构决定了销气量的增长潜力；为应对上游价格波动和电气化竞争，五大城燃不得不进行区域整合，并向“气、热、电、氢”等综合能源服务商转型。 当前，我国正处于转型升级关键阶段。绿色转型深入推进，天然气与新能源加速融合，市场化改革持续深化，城燃行业迈入高质量发展与结构优化的战略机遇期。接驳业务利润下滑已难逆转，消费增速放缓叠加直供政策引导，规模扩张正让位于优化升级。城燃企业愈发注重筑牢基本盘，通过顺价机制稳定主业盈利，同时依托气源或用户优势，加速布局综合能源与综合服务，从高速扩张走向提质转型。
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